笔记-碱龙头

公司聚焦天然碱主业，致力发展成为纯碱行业龙头企业。“十四五”期间，
公司将重点构建天然碱法制纯碱和小苏打、煤制尿素两大业务板块，
战略性退出煤炭、煤制乙二醇、天然气制甲醇及其下游产业。在“碳达
峰、碳中和”大背景下，公司将坚持走绿色低碳发展道路，依托自身天
然碱资源，充分发挥天然碱法的成本优势和环保优势，深耕天然碱法
制纯碱和小苏打、煤制尿素两大业务板块，将控股银根矿业主导建设
860 万吨天然碱项目，2025 年公司纯碱产能将达960 万吨，有望跃居
为国内纯碱行业绝对龙头。
 未来纯碱产能增量有限，下游光伏玻璃将带来显著增量，纯碱行业景
气周期有望延续。受产业结构调整目录限制，未来纯碱新增产能主要
集中在银根矿业的天然碱项目，且最早将于2023 年投放，未来一年内
无新增纯碱产能，供给增量受限。需求方面，据我们测算，2025 年光
伏玻璃行业对纯碱的需求预计增长至490 万吨，复合增速超过20%，
将成为未来纯碱下游需求的主要增量。纯碱的市场需求稳步提升，在
供给增加受限的背景下，纯碱行情有望持续。